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为什么宁波银行是中国银行业的一股清流?

2020-03-08 21:46和记娱h188下载app 人已围观

简介你可能不喜欢银行股,因为印象中觉得银行股资产质量有水分。但是你却不能忽视它。因为它是银行业的一股清流。宁波银行自2014年以来,复权后的股价已经上涨6倍,一家银行股涨幅...

  你可能不喜欢银行股,因为印象中觉得银行股资产质量有水分。但是你却不能忽视它。因为它是银行业的一股清流。宁波银行自2014年以来,复权后的股价已经上涨6倍,一家银行股涨幅如此之大,是难以置信的。今天跟大家分享一下宁波银行财务报表透露出来的价值。截至2020年3月4日,宁波银行收盘价26.75元/股,市值1506亿元,PE(TTM)11倍,PB1.76,均为上市银行最高。可以说宁波银行是上市银行中最贵的一只银行股了,为什么它能够做到,未来还是否会持续呢?

  1.收入和利润2019年宁波银行收入350.72亿元,同比增长21.23%;归母净利润是137.14亿元,同比增长22.60%,连续4年保持20%左右的增速。在收入类别里,2018年(2019年度还没公布)利息净收入占比66.09%,手续费和佣金净收入占比20.03%。

  2.资产质量指标2016-2019年,宁波银行不良率是0.91、0.82、0.78和0.78,拨备覆盖率分别是351.42、493.26、521.83、524.08%。不良率在大型上市商业银行中不良率是最低的,拨备覆盖率是最高的。拨备覆盖率是蓄水池,拨备覆盖率=银行计提的贷款减值准备/不良贷款。按照2019年的拨备覆盖率,也就是说即便是宁波银行所有不良贷款都变成损失,宁波银行也可以承受五年,不会影响现有利润。所以当大家都怀疑银行资产质量是不是有水分时,可以认真看看不良率和拨备覆盖率的指标,再下判断。

  当然,仅仅看不良率和拨备覆盖率还是不够的,除了这两者,还有两个重要的指标是关注率和不良偏离度。关注率=关注类贷款/贷款总额,不良偏离度=逾期90天/60天贷款/不良贷款。现在的商业银行管理办法中,关注类贷款是比正常贷款质量差,但是又没有进入不良贷款的,因此关注率通常是银行隐藏不良资产的重要指标。我们来看看2018年宁波银行财报上关注率和逾期90天不良贷款偏离度。2017至2018年,宁波银行关注率为0.68%、0.55%。在所有上市银行中又是最低的。下面我把关注率和不良率两个指标合二为一,请大家看:

  逾期90天的不良贷款偏离度=逾期90天贷款/不良贷款,如果等于1,意味着逾期90天的贷款全部纳入不良,如果大于1,意味着逾期90天的贷款都还有没纳入不良的,如果小于1,就代表着不但逾期90天了纳入不良,逾期没有90天的贷款也有部分纳入不良。所以逾期90天不良贷款偏离度是银行信用松紧程度的关键指标之一。截至 2018 年末,公司不良贷款余额 33.53 亿元,不 良贷款率为 0.78%,;90 天以上逾期贷款余额 27.64 亿元,因此不良偏离度=0.82。远远小于1,表明宁波银行对资产质量的认定非常严格。(大多数银行都大于1)3.净资产收益率我们知道净资产收益率=净利润/净资产,意味着股东每投入1元钱每年的回报率。长期而言,ROE越高,代表股票越有投资价值。巴菲特投资的思路就是投那些具有高ROE值的股票。一般而言,ROE超过10%可以称之为良好,超过15%可以称之为优秀了。自2016年以来,经济下行导致银行不良资产逐渐暴露,银行ROE往往呈现下滑态势。但是,我们看到,在7家大型股份制商业银行中ROE最高的就属于宁波银行,且持续处于优秀的水平,2018年高达18.72%,这7家银行平均ROE业才14.07%。宁波银行的优秀,由此可见一斑。

  4.贷款分布接下来再看看宁波银行的贷款分布情况,见下图所示。宁波银行贷款分布非常分散,占比较高的是个人贷款占比31.9%,制造业占比16.92%,租赁和商务服务业占比13.4%,商业贸易业占比10.38%。占比最高的个人贷款不良率最低,为0.78%。制造业不良贷款率偏高,为1.71%。但是其他占比较高的贷款不良率都相对较低。

  5.资产分布情况接下来再看看宁波银行资产负债表结构。从资产方面看,宁波银行与众不同的一点是金融投资占总资产比例非常高,甚至超过了发放贷款及垫款的占比。2018年中,发放贷款及占款只占36.87%,而金融投资占比48.85%(招商银行发放贷款和垫款占比55.59%,金融投资占24%;平安银行发放贷款和垫款占比57.03%,金融投资占比24.87%)。对于一家小规模的银行如何管理好自己的资产负债,以取得良好的经营效益,宁波银行在这方面做出了典范。当然,不是每一家银行都有这种资产负债管理水平。从负债结构来看,2018年,宁波银行存款占资产比例为63.35%,应付债券占资产比例为13.63%,这两块贡献了负债的大头(平安银行存款占资产比例为62.87%,应付债券占资产比例为11.17%;招商银行存款占资产比例为65.64%,应付债券占资产比例为6.3%)。宁波银行负债表的结构和招商银行及平安银行比较类似。

  6.净息差宁波银行的净息差相对于平均水平而言不算优秀,这是由于宁波银行特殊的资产负债结构造成的(金融投资占比较高,而贷款占比较小)。宁波银行规模小,存款吸收难,负债端成本较高,因此加大贷款的占比并不划算,因为即使贷款利率高,但是贷款成本也高,发放贷款的成本主要包含资金成本、信用成本(出现坏账的成本)、业务人员的人工成本、其他营运成本等。金融投资收益率低,而成本除了资金成本高,营运成本非常低。更高的贷款占比对于利润来说并不划算。因此,宁波银行金融投资占比高于贷款占比。这也就是为什么宁波银行净息差偏低,但盈利能力却很强。

  综合来看,宁波银行无论是业绩还是股价表现都非常优秀。宁波银行,值得拥有。

Tags: 宁波 

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